车市下行周期，除节流外，如何更好地开源考验车企应变能力。而今年以来大规模的发债潮，尤其是前八个月发债金额已超去年全年。种种迹象表明，车企正深陷绞尽脑汁“找钱”的焦虑状态。

　　车市寒流盘踞，车企为过冬各施奇招，有人裁员减产、节衣缩食，有人割肉求生、抱团取暖，有一个现象尤其引人关注，今年以来车企发债大增，前八个月发债金额甚至超过去年全年。其中，不少为发债队伍的新增面孔，包括头部自主品牌车企吉利长城亦纷纷加入这一行列，而十余年未发行过债券的龙头老大上汽集团(24.190, -0.08, -0.33%)，更计划大手笔发债200亿元。

　　车市长期的低位运行，对车企的深度影响正逐渐显现。

　　发债队伍庞大 金额已超去年

　　9月18日至19日，上汽集团面向合格投资者网下发行首期公司债券“19上汽01”，票面利率为3.42%，实际发行规模为30亿元。此前，上汽集团发布公告称，公司拟以储架发行方式申请发行不超过200亿元（含）的公司债券。随后，该议案于8月9日在上汽集团的股东大会上获高票通过。

　　而事实上，与往年相比，今年的车企发债队伍十分庞大，除了“常客”比亚迪(49.810, 0.63, 1.28%)外，长城、吉利亦成为新增面孔。今年年初，长城汽车(7.940, -0.07, -0.87%)注册了40亿元的发债额度，目前已使用20亿元；而前两年同期并未发债的吉利，亦在今年发行了60亿元的债券，包括一只25亿元的超短融和一只35亿元的中票。

　　比亚迪方面，今年以来，则相继发行了30亿元公司债、10亿元企业债，以及110亿元超短融，规模比去年同期高出50%以上；而在上月12日，比亚迪今年第二期公司债券已结束发行，规模为25亿元，第十一期10亿元超短融亦已在当月22日结束发行。

　　当然，这几家头部车企，只是今年车市发债大潮的缩影。诸如华晨汽车、北汽蓝谷(6.850, 0.03, 0.44%)、北汽股份、蔚来等车企，都在这支队伍中“发光发热”。据第三方数据平台wind显示，截至今年8月中，国内车企发债总额已达664亿元，超过去年全年的发债总额660亿元。

　　在车市下行的大环境下，车企的一系列融资操作不免让人往“过冬”联想。作为连续28年高速增长的重资产行业，由于融资渠道多元，汽车行业此前较少出现如此大规模的发债。而如今，在车市下行周期里，发债融资似乎成为备受青睐的开源手段。

　　受车市低迷、业绩下滑拖累？

　　“个人认为，企业发债潮主要还是受市场低迷、企业业绩下降影响。”资深汽车行业分析师任万付在接受时代财经采访时表示。

　　据中汽协最新数据显示，今年前八个月，乘用车累计销量为1332.2万辆，同比下滑12.3%；同时，在最新国民经济“成绩单”中，受汽车消费同比8.1%的下滑幅度拖累，社会消费品零售总额的增速较上月略跌0.1个百分点。

　　而在上月底刚陆续出炉的车企半年报，亦是凉意弥漫。以时代财经统计的17家主流上市车企的业绩表现而言，情况难言乐观，仅三家车企净利润正增长，且多家车企净利惨遭三位数暴跌。此外，包括东风集团股份、北汽蓝谷、广汽集团(12.400, 0.33, 2.73%)、比亚迪、江淮汽车(5.550, 0.00,0.00%)等在内的9家车企经营性现金流为负数，现金吃紧。

　　乘用车市场形势逐月“趋冷”，要度过漫长的冬季，钱粮必须备好；而车市正处于下行周期，较为充裕的现金流亦显得尤为可贵。