注册制条件下的并购重组，相对借壳上市，更重要的是为了对资产配置更好地进行优化。新《证券法》确定全面推行注册制改革的条件下，并购重组和借壳上市将何去何从，是非常耐人寻味的问题。
并购重组、借壳上市短期仍有机会
注册制并非意味着是对并购重组和借壳上市的否定，这从上交所发布的《科创板上市公司重大资产重组特别规定》中也可清晰看出。根据《特别规定》，科创板上市公司重大资产重组，除必须遵守《上市公司重大资产重组管理办法》及相关法律法规外，涉及发行股份购买资产的也将实施注册制，由上交所进行审核并报证监会履行注册程序。对资产重组所采取的态度明显是包容而非排斥。不过，既然发行上市实行了注册制，发行股份购买资产也可实行注册制，那么此前因为上市无门而不得不弯道采取借壳上市的道路是否还有必要，显然也是存在疑问的。
当前，创业板也在积极争取步科创板之后推行注册制，但另一方面又迫不及待地对并购重组和借壳上市进行了松绑，原因无非是注册制实施尚存在某种不确定的情况下，其板块内部公司质量每况愈下的问题已急需尽快解决。市场之所以很快迎合了创业板松绑并购重组和借壳上市的要求，也与当时对注册制的全面推开缺乏足够的信心是分不开的。事实上，一旦实行注册制，凡是符合并购重组和借壳上市松绑要求的高新科创产业和战略新兴产业，在一定条件下大可直接上市，只有未来得及进行股份制改造，或等不及行政审核转变为注册制，才有可能存在急于借上市公司之壳达到上市目的的需求。由此来看，在符合并购重组和借壳上市松绑条件的资源尚未进行股份制改造之前，或在审核制全面转向注册制之前，并购重组和借壳上市确实仍有一定机会。
目前对并购重组和借壳上市的松绑，尽管在客观上迎合了包括创业板在内的一些上市公司的保壳需求，并为一些有可能存在上市无门之憾的企业提供了借壳上市的方便，但壳资源在如此急迫状态下的重组是否真的符合市场资源的优化配置，有利于上市公司质量的整体性提高，则是存在很大问题的。
市场需要有质量有效益的并购重组
检验标准的真理是实践，而非某些利益体一时之间的机会性利益诉求，或是那些存在退市风险上市公司的所谓保壳需求。在我国资本市场不算太久的历史中，上市公司为并购重组尤其是借壳上市付出了很多代价，近年来上市公司业绩“爆雷”频繁。而2019年年报尚未公布，年报的“业绩地雷”已经再次接连炸响。截至2019年三季报，A股商誉规模仍高达1.39万亿元，可见相关资产减值的风险仍不容小觑，而这些都是并购重组和借壳上市之前埋下的雷。 | 
