3年前，万能险助力，二级市场驰骋，宝万事件沸沸扬扬，一时间，前海人寿，名声大噪。

　　3年后，大起大落，回归保险，低调蛰伏前行，发力医养产业，前海人寿，换了战场。

　　3年，前海人寿经历了什么？

　　初期，万能险新业务被停，激进业务戛然而止“硬着陆”，产品断档，退保、兑付压力极速上升，背靠“宝能系”不缺钱的前海人寿屡屡因缺钱告急••••••只能说，痛的彻骨。

　　中后期，蛰伏回归，深耕保险，沉心学习，低调投资，大病初愈后，换道前行，政策倾斜与机遇叠加之下，前海人寿发力医疗、养老。只是，医养亦是重投资，处处门槛束缚，想要突破，仍需摸索。

　　此外，“宝能系”对于前海人寿而言，是靠山，或亦是束缚。前海人寿究竟在“宝能系”中扮演何种角色？如今看来，无论是房地产、医养产业，还是二级市场，提供源源不断现金流的前海人寿，充当着“宝能系”的现金奶牛，更成为“宝能系”开疆拓土冲在前线的“排头兵”。当然，抢占机遇点的另一面，是容易成为冲锋陷阵的靶子。

　　01“学徒”前海人寿

　　2012年获批成立的前海人寿，6家股东无一席有过保险乃至金融经验，均为“门外汉”。与其摸着石头过河，不如“拿来主义”。于是，前海人寿成了“学徒”。

　　当时的保险市场，规模压力之下，与需要一定积累储备的保障型业务相比，万能险无疑是最好的推高规模、迅速吸纳现金的敲门砖利器，保险市场中，不少中小险企深谙此道。

　　前海人寿成立首年，2012年万能险业务收入达4.06亿，原保费收入2.16亿。2013年，该业务突飞猛进的发展，当年达到近125.96亿，同比增长30倍，而原保费仅翻倍至4.82亿。

　　尝到甜头后，前海人寿的万能险发展便一发不可收拾。2014年万能险业务收入达301.78亿；2015年万能险业务收入达484.68亿；2016年万能险业务收入达520.70亿。截至2016年末，前海人寿公开年报显示，代表万能险业务的保户储金及投资款账户余额近1611亿。

　　万能险的助力之下，前海人寿现金奶牛的特点发挥得淋漓尽致，钱来得快，但代价也不小，负债端成本高企，便要求投资端及时跟上。还好，对于前海人寿背后的“宝能系”而言，投资是其强项。随之，前海人寿开始在投资市场上大展拳脚。

　　投资收益年年登高，使得前海人寿在成立第二年便实现盈利。2012年开业首年，成本等各种消耗之下，前海人寿净利润为负，亏损1.36亿，当年投资收益达3203万；2013年，伴随超百亿的万能险业务收入，前海人寿“钱生钱”的能力发挥出来，当年投资收益达13.84亿，净利润955.69万；2014年投资收益达到42.11亿，净利润推升至1.33亿；2015年投资收益突破百亿，达到112.89亿，当年净利润达到30.98亿；2016年投资收益攀升至168.46亿，当年净利润40.99亿。

　　就在前海人寿充当着“宝能系”排头兵冲锋陷阵、蒙眼狂奔之时，监管的当头棒喝袭来。2016年底，2017年初，前海人寿频被处罚，时任董事长“宝能系”掌门人姚振华被撤销任职资格并禁入保险业10年，前海人寿万能险新业务停止。如此一来，前海人寿当时的现金流瞬间被关闸，命脉被掐。

　　02 狠摔后择路医养

　　无疑，2017年，前海人寿狠狠摔倒。万能险新业务的停止，让前海人寿销售产品青黄不接，现金流断档，业务规模大幅下滑。随之，投资收益、净利润的下跌，也成为必然。更严重的是，此前短期万能险业务留下的后遗症，不断冲高的退保金，让前海人寿雪上加霜。

　　退保的压力，从2016年便开始显现，2016年前海人寿退保金额达到90亿，比2015年的14.38亿上涨超6倍，2017年，趋势持续，前海人寿当年退保金达到171亿。

　　公开数据的背后，似乎有着更为严重的“硬着陆”迹象。2017年中旬，一份前海人寿向原保监会发函请求恢复万能险销售和新产品申报的文件传出。600亿的集中退保、流动性风险、经营困难等困境，全盘托出。

　　生死面前，存活下来是第一要务。

　　前海人寿开始自救，出售金融资产，回流资金补充现金流，公开数据显示，2017年前海人寿可供出售金融资产高达658.63亿，一年后，该数据下降至321.71亿。

　　同时，无论是被动还是主动，前海人寿从上至下，理念开始修正，经营理念强调合规稳健，回归保障，加强保障型产品研发，开始步入正轨。

　　当然，关上一扇门的同时，前海人寿也在重生之中打开了另一扇窗。

　　近两年来，国家战略的引导，保险业集体加码助力健康、养老行业，经历大起大落的前海人寿开始不断贴合政策风口。同时，医养健康，也是“宝能系”此前布局的方向之一，公开信息显示，2014年开始，全面布局健康、医疗、养老产业，是“宝能系”的规划之一。

　　从自身来看，此前充当现金奶牛的前海人寿，大量资金投向“宝能系”的老本行房地产行业。此前媒体报道，2015年，前海人寿通过新设或收购的方式新增了15家子公司，其中，14家全部为房地产相关业务。收购的诸多子公司，原由宝能或关联方持有，经过第三方中转之后最终被前海人寿收购。

　　无论是输血“宝能系”还是夯实家底，结果导向来看，前海人寿手中握着大量的不动产项目，而这恰好又同保险业“商业保险+养老社区”的新模式所契合。于是，2017年开始，前海人寿转舵，择路“保险+医养”。

　　旗下子公司的布局方向，是最为明显的转舵信号。2017年6月开始，前海人寿旗下全资子公司深圳前海幸福之家投资管理有限公司接连变更经营范围并数次增资，从不动产投资到增加为养老机构提供管理服、康复护理，再到经营门诊部（医务室），获取《养老机构设立许可证》《医疗机构执业许可证》等，转型方向明显。

　　与此同时，2016年底开始，前海人寿开始投资设立齐纳海人寿医院投资南宁有限公司、前海人寿医院广西有限公司、西安华康养老服务有限公司、西安华康医院有限公司、前海人寿医院投资（韶关）有限公司、海南万宁前海人寿医院有限公司、前海人寿医院管理（成都）有限公司等10余家聚焦医疗、养老行业的子公司。

　　2019年，前海人寿旗下幸福之家养老院开业，国内首家由保险公司直接全资设立的医院广州前海人寿医院进入试运营。看来，前海人寿打造的“保险+医疗+养老”闭环，正逐步运转、接入正规。