来源：美股研究社

　　有金钱的地方，就会有泡沫。今年全球经济在2019年全球股市和其它风险资产可谓是“惊心动魄”。在经历了今年第三季度的抛售后，在四季度一些不确定性减少后反弹。然而目前市场最大的关注点为：经济不确定性的减少和市场信心的反弹可以持续多久。

　　在全球经济大环境下，今年不少行业都遭遇一轮市场冲击，资本对他们不买账了。年底将至，哪些行业上榜2019年十大泡沫经济事件？

　　从高估值到断臂自救再到寻救命 WeWork成今年的“悲惨王”

　　要比惨，WeWork可以说是2019年最悲惨的“独角兽”。作为全球数一数二的独角兽，Wework估值看着往下跌。2019年初，软银再投20亿美元后，WeWork的估值高达470亿美元，成为仅次于UBer的第二大共享经济独角兽，并启动了自己的IPO计划。

　　2019年8月，WeWork以470亿美元的估值，向美国证券交易委员会提交IPO招股书，却惨遭“打脸”：报价从470亿美元开始，一路跌倒250亿美元、170亿美元、120亿美元……腰斩再腰斩。曾经在一级市场吹起来的高估值，却在二级市场的门口被腰斩，wework可谓是2019年最悲惨的IPO。

　　估值暴跌之后，WeWork的坏消息接二连三，从换CEO到裁员再到卖资产，WeWork也从神话沦为了笑话，就连背后的“大东家”软银也被连累。在高盛(228.93, -1.01, -0.44%)的牵头下，WeWork获得了17.5亿美元的新融资。虽然救命钱已经到手了，但对于WeWork而言，要想真正翻身，更重要的或许应该在商业模式和管理制度上多下功夫。

　　全球最大共享经济独角兽折戟  Uber上市后股票惨遭抛售

　　今年共享经济两大独角兽纷纷上市，作为全球关注的独角兽巨头，网约车曾被资本市场寄予厚望，可Uber跟Lyft(47.92, 1.64, 3.54%)上市后的表现纷纷打脸。

　　5月10日，全球最大的共享出行平台Uber在纽交所敲钟上市。据彭博社估算，Uber的估值约为755亿美元，股份完全稀释后的Uber的市值将达到824亿美元。虽说高调上市吸引全球资本市场的关注，可上市后Uber的股价表现却很尴尬，截至目前，较上市之初的发行价暴跌33%。

　　上市之后发布的几份财报，资本市场上对Uber盈利能力表现出悲观情绪，股价大幅下跌。老虎证券(3.75, 0.17, 4.75%)投研团队曾分析，对于Uber股价而言，短期问题或是能否在改善乘车获利能力方面获得信誉，并使投资人看到Uber eats和货运可以成为良好的投资。

　　作为今年最受期待的独角兽，目前市值仅为511.57亿美元，不仅和几年前的千亿美金巨头相比缩水一半以上，甚至比IPO当日时的近700亿也大幅度下跌。Uber联合创始人本月抛售了约3.5亿美元的Uber股票，使其禁售期到期以来的抛售额已超过21亿美元。昔日的独角兽宠儿，如今Uber要沦为弃儿？

　　区块链与美股牛市绝缘“区块链第一股”上市首日破发

　　尽管，今年区块链还挺火的，但背后存在的危机隐患不容小觑。2019年全球数字资产犯罪案件类型包括黑客攻击盗币、诈骗、非法集资、洗钱、暗网非法交易等，总计损失超60亿美元，网络犯罪和暗网交易类涉案金额大体相当，项目方跑路类涉案金额是前二者的2倍还多，其中由于系统漏洞对区块链造成的损失超过10亿美元。

　　今年区块链还有一个热门事件，虽说跟行业发展无关，但也引起不小的关注度。区块链创业者孙宇晨以4567888美元（当前约合人民币3153万元）的价格拍下和股神巴菲特吃顿饭的资格。为了增进对话并支持整个加密货币和区块链社区，他将邀请数位区块链领袖共赴午宴，通过与巴菲特沟通转变他对加密货币和区块链的总体立场等。

　　今年国内首个区块链企业赴美上市，尽管号称区块链第一股，但光环却没有多大吸引力。11月21日，嘉楠科技(4.77, 0.12, 2.58%)登陆美国纳斯达克(8924.9551, 37.74, 0.42%)市场，嘉楠科技此次发行1000万股ADS，发行价为9美元，募集金额从此前预计的4亿美元大幅下降到9000万美元左右。

　　尽管嘉楠耘智上市首日最高涨幅达44%，随后股价一路下行、随之破发，截止目前，嘉楠科技股价为4.65美元，市值为7.35亿美元，较上市之日暴跌50%。不知道嘉楠科技“区块链第一股”的光环还能撑多久？

　　电子烟火的快“灭”的也快 电子烟巨头Juul节节败退

　　2019年，电子烟曾是一个热门风口。2018年电子烟销售额达56亿美元，作为全球电子烟渗透率最高和市场规模最大的美国，一直被视为电子烟市场的风向标和晴雨表。但在最近，电子烟在美国的舆论和市场环境却持续遇冷。全球电子烟市场上演了一出冰火两重天，其中影响最大应该还是电子烟巨头Juul。

　　从0到380亿美元估值，这家公司用了3年；从380亿美元缩水至164亿美元，它只用了1年。这家叫作Juul的美国电子烟公司。巅峰之后它遭遇滑铁卢。2019年，各种有关电子烟致死和诱导青少年的指控，像雪片般向它袭来。12月，Juul的早期投资者将它的估值削减至164亿美元。

　　在美国大本营，Juul正面临有史以来最大的危机。Juul原CEO凯文·伯恩斯已经在9月离职，奥驰亚(51.13, 0.34, 0.67%)前高管克劳斯·威特接替了他。10月，Juul发生高管大更迭，CFO和其他3名高管被更换，同时传出将裁员500人。在美国最受欢迎的调味电子烟，已经被Juul停售，接受FDA审查。

　　对中国这个有望成为下一个万亿级的电子烟市场，Juul觊觎已久，但如今正在节节败退。它在淘宝和京东(35.31, 0.53, 1.52%)开设的店铺，产品上线一周即被下架，网售禁令再给了它一记重锤。电子烟巨头Juun何时复燃是个问题。

　　数字货币史上爆出最惨泡沫盖棺定论  比特币可能是一个泡沫

　　12月17日，据BitUniverse行情显示，比特币剧烈波动，一小时内最低下跌3.46%，短时最低下挫至6839美元，现报6892美元。主流数字货币普遍跟跌，其中ETH和EOS跌幅最猛，均接近7%。根据币印矿池数据，按照现在电价普遍水平0.37元/度计算，蚂蚁矿机S9已经达到关机价。为何比特币下跌这么快？

　　根据Chainalysis发布的报告称：此次比特币暴跌与加密骗局PlusToken有关。就在暴跌发生的四个半小时之前，Chainalysis曾发布最新报告称，有2万枚比特币（现在价值1.37亿美元）和79万枚以太坊（现在价值1.02亿美元）仍可能由PlusToken的诈骗者们控制。此外，报告指出，与PlusToken有关的个人已经清算了1.85亿美元被盗的比特币。

　　追踪比特币等十只数字的数字资产指数今年1月以来累跌80%。2000年互联网泡沫爆破时，综合指数从巅峰跌到低谷的跌幅也不过78%。今年全球加密数字货币一跌再跌，可能比本世纪初互联网泡沫破灭有过之而无不及。关于数字货币崩盘的判断甚嚣尘上，越来越多的专家开始不看好这个市场。

　　SaaS科技板块迎来寒冬  Slack(21.51, 0.28, 1.32%)疑遭估值过高股价跌超40%

　　今年上半年，新兴SaaS公司股价都可谓“涨势喜人”。进入下半场，云巨头资本性支出回暖趋势得以延续，北美五大云计算厂商（亚马逊(1786.5,-5.78, -0.32%)、谷歌(1349.59, -6.45, -0.48%)、Facebook(206.3,0.24, 0.12%)、IBM(135.59, 1.03, 0.77%)、微软(157.41, 1.70,1.09%)）capex合计190亿美元，同比增长15.5%，环比增长5.5%。然而，Saas独角兽们的股价却在不断下跌。在纽交所直接上市（DPO）的商务通信服务商Slack（WORK）遭疑估值过高，股价一落再落。

　　随着全球经济增长放缓，惨淡出炉的经济数据，几度倒挂的国债收益率曲线，引发投资者对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪升温。投资者或是选择逃离股票、原油等风险资产，或是选择从以科技股为代表的成长股转向防御板块。

　　Slack自6月份首次公开发行（IPO）以来，股价大幅下跌，这对年轻的科技公司来说并不罕见。华尔街和投资者担心，在一个由微软和谷歌GOOGL主导的工作场所通讯行业，Slack将无法长期在竞争中吸引付费订阅。缺少基本面支撑的高成长性股票难以长期享有高估值。新兴SaaS厂商平均15.4倍的P/S估值能保持多久，终究还是要拿业绩说话。

　　互联网造车驶入十字路口 蔚来(2.69, 0.07, 2.67%)找同行能取暖吗？

　　一直以来汽车曾被视为工业强国的标志之一。美国的强大伴随着通用、福特等汽车企业的崛起；德国、日本的复兴，伴随着大众、丰田的发展壮大。数十年过去，中国经历了汽车工业的从无到有成为‘车轮上的国家’，却迟迟未出现革新者。随着互联网、人工智能、新能源产业的相互渗透和发展，这给了国内一批创业者信心。

　　尽管互联网造车的热情很高涨，在初期蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等都在一级市场获得不少融资，可进入到中期这些互联网造车队伍的日子却不是很好过。尤其是率先赴美上市的蔚来汽车，处境有点危险。

　　根据蔚来汽车今年9月份公布的最新一期财报数据显示，2019年第二季度实现营业收入15.08亿元，归属于股东净亏损金额32.85亿元，超过市场预期的29.44亿元。持续的巨额亏损让投资人对蔚来失去了信心，美投行将蔚来目标股价下调至0.9美元，蔚来汽车面临退市的风险。目前，蔚来汽车Q3的财报仍未发布。

　　今年对于新能源汽车来说，是艰难前行的一年。面对一系列政策调整、补贴退坡，新能源汽车正经历着严苛的优胜劣汰考验。在如此低迷之际，近日，小鹏汽车宣布和蔚来汽车的抱团取暖做法，抱团取暖真的能度过这个寒冬吗？

　　遭遇做空机构香橼“唱空”Peloton难躲暴跌命运？

　　Peloton 自称是全球最大的互动健身平台，平台会员总数超140万人，业务主要包括为家庭健身消费者提供高品质单车、跑步机设备和线上健身课程。

　　2019年9月26日，智能家庭健身公司 Peloton 在纽约纳斯达克证券交易所正式上市，股票代码为 PTON，发行价为29美元，共发行4000万股，募集资金超11.6亿美元。此前给出的发行价指导区间为26~29美元。上市首日，Peloton 股票开盘价为27美元，当日股价最高跌幅一度达到 15%，最后收于25.76美元，较发行价下跌了11%，市值为72亿美元。

　　根据此前提交的招股说明书，Peloton业务成长虽快，但依旧处于亏损状态：截至 2019年6月30日的上一财年，销售额同比增长 110.3% 至 9.15亿美元，净亏损1.96亿美元。仍然解决亏损问题也加大了投资者对它的不信任，Peloton何时才能实现盈利？

　　近日，做空机构香橼公司表示，健身科技公司Peloton的股价将在2020年达到5美元。该股上周五收盘价为31.53美元，因此香橼的目标价比当前价格低逾80%。面对市值被高估的质疑，Peloton能在未来自证清白吗？

　　上市之后风光不再 “网红电商第一股”如涵(6.2, 1.12, 22.05%)惨遭集体诉讼

　　2019年4月3日，“网红电商第一股”如涵控股（RUHN.Nasdaq）在美国纳斯达克敲钟上市。其股价4月初上市首日暴跌37%，上市5个交易日股价即被腰斩，投资者的质疑声不断。但截至发稿，它的股价仅为 5.08美元，还不到发行价的一半，市值缩水不少。

　　根据Q3财报显示，如涵控股第二财季总净营收为人民币2.727亿元（约合3820万美元），同比增长15%；如涵控股应占净亏损为人民币5010万元（约合700万美元），亏损额较去年同期扩大211%。财报发布后，如涵控股的股价也下跌不少。

　　除了股价下跌之外，如涵还遭遇集体诉讼11月20日，据中国网财经报道：根据投资者权益律师事务所 Bernstein Liebhard LLP 发布声明称，将对如涵控股发起集体诉讼，主要是因为该公司招股说明书中存在虚假、误导性声明或未披露的信息。

　　由于资产受损导致投资者们怀疑如涵，外界认为如涵股价缩水的原因是该公司在招股书中遗漏了重大不利事实。如涵能够自证清白很关键。

　　行业深度洗牌 共享汽车“何处安身”？