总市值50多亿却因1亿被告！长城系“破事一箩筐”，资本猎手腾挪乏力

　　来源：野马财经

　　赵锐勇小学四年级辍学，放过牛，捡过牛粪、拾过煤渣。后来到绍兴的诸暨县打工，阴差阳错变身为农民作家。带着作家的头衔，最后却成为一代资本大佬，创建了一度风靡市场的“长城系”。

　　如今“长城系”旗下有3家A股公司，一家港股公司，市值超50亿元。然而亮眼的资产版图背后，“长城系”却一地鸡毛，企业亏损、高负债、被起诉……

　　9月16日，长城影视(3.390, -0.06, -1.74%)（002071.SZ）发布公告称，交银信托因为追讨1亿元的欠款未果，将长城影视告上了法庭。

　　事件可追溯到3年前，交银信托与长城影视签订《流动资金借款合同》，约定长城影视向交银信托借款1亿元。当日，交银信托发放了这笔借款。如今，借款早已逾期，拿不到欠款的交银信托选择起诉长城影视。

　　这也为多事之秋的“长城系”再添一笔。就在公布起诉公告的当日，长城影视还发了另外一则公告，控股股东长城集团持有的32.37%的股份被冻结。而在此前一周，长城影视和“长城系”旗下的另一控股公司天目药业(14.600, 0.00, 0.00%)（维权）（600671.SH），刚被浙江监管局实施行政监管。

　　如今的“长城系”可谓“破事一箩筐”……然而“长城系”曾经在A股资本族系中举足轻重，“长城系”背后的赵锐勇更是一度横扫市场，“战绩”卓越。

　　30年变资本猎手，3年打造资本系族

　　1954年，赵锐勇出生于浙江诸暨县乡下，虽然只是一个小小的县级市，诸暨却因为拥有十几家上市公司而声名显赫。赵锐勇的“长城系”就是其中之一。

　　小学四年级辍学后，赵锐勇放过牛、捡过牛粪、拾过煤渣，后来到诸暨的一家农机厂做学徒工。因为酷爱读书，赵锐勇一边打工，一边写作，后来以青年农民作家的身份在绍兴文坛展露头角，当时的知名度比肩作家余华。

　　笔杆子也成为赵锐勇闯入资本市场的敲门砖。在写文章小有名气后，赵锐勇1980年进入诸暨广播站，成了一名记者，随后平步青云。1990年带头创办了诸暨电视台，并担任第一任台长。1995年，赵锐勇从诸暨县到了杭州，操办了浙江影视创作所，就此和商界搭上了关系。

　　因为经营成果显著，2007年赶上国企改制，赵锐勇盘下了浙江影视创作所，也就是后来的长城影视，并四处筹钱投拍了电视剧《红日》。当时，《红日》的利润高达2000万，首批创投按十倍溢价以两个亿的市值投资长城影视。

　　拿到第一桶金之后，长城影视开始快速发展，随后又接连拍摄了《隋唐英雄》、《武则天秘史》等家喻户晓的古装片，到2012年，长城影视营收超4亿，净利润1亿元，已经是浙江省的头部影视公司。

　　而赵锐勇也意识到了资本市场的魅力，积极准备上市。2014年初，长城集团成功借壳江苏宏宝登陆A股。

　　上市之后，赵锐勇开始在资本市场大展身手。同年7月，长城集团以3亿元对价从四川圣达（000835.SZ）原控股股东手中拿下其所持全部股份，后更名为长城动漫(4.210, 0.09, 2.18%)。

　　手握两家上市公司，赵锐勇仍不满足。2015年10月至2016年1月，赵锐勇先后通过受让股权、二级市场交易等方式，耗资约9亿元将“内讧”近3年的“杭州第一股”天目药业收入囊中。“长城系”也因此荣获“摘牌王”的称号。

　　图片来源：长城影视官网

　　赵锐勇用30年时间从农民作家转身资本大佬，又用3年时间控股三家A股公司打造“长城系”。虽然资本市场惊涛骇浪，但赵锐勇一路平稳过渡，如履平地。

　　纵观其操作手法，先是拿壳，接着在“壳”公司里装新故事，从影视到动漫再到医药，赵锐勇适时抓住了市场的潮流，每一次都能刺激股价飙升，然后高位质押回流资金，接着寻找下一个目标。

　　牵手蒋雯丽被问黄，大佬遭遇滑铁卢

　　其实，“长城系”在资本市场攻城略地的过程中，赵锐勇也想过IPO。

　　2011年，长城影视股份改造完成后，就开始IPO排队，结果当年证监会对IPO公司财务大检查，排队进入漫长的等待期。2013年国产影片崛起，影视股一路暴涨，最具代表性的是光线传媒(8.430, -0.03,-0.35%)（300251.SZ），涨幅一度超过160%。

　　眼看机会近在眼前，赵锐勇果断放弃IPO排队，借壳被光伏产业拖入谷底的江苏宏宝（002071.SZ）。按照当年的重组方案，长城影视整体置入江苏宏宝成为其子公司。江苏宏宝则将原有资产置出，彻底转型为影视公司。

　　事实证明，赵锐勇这一步棋对长城影视而言是“明智”的。受影视概念股的影响，江苏宏宝复牌后接连11个涨停，股价更是从复牌前的每股6元升至17元。

　　重组方案披露，彼时长城影视净资产4.8亿元，但在重组评估中，估值却达到22亿元。而复牌之后，赵锐勇和儿子赵非凡通过长城集团持有江苏宏宝34.40%的股权，股权价值超过了30亿元。

　　如今赵锐勇父子的持股比例达到36.87%，按照长城影视17.81亿元的市值（9月18日收盘价），股权价值已经降为6.56亿元。

　　重组完成后，江苏宏宝更名为长城影视。在并购中尝到甜头的赵锐勇，随后开始在股价高位时质押股权来融资，实现频频买买买。

　　据不完全统计，自2014年借壳上市到2018年，长城影视收购的公司多达28家，并购标的涉及影视、广告、营销以及旅游等多个方面，先后收购了上海胜盟、浙江光线影视等多家公司及9家旅行社，共耗资约48亿元。

　　长城动漫紧随兄弟公司脚步，从2014年至2018年，纳入合并报表的公司高达23家。仅在2014年底，长城动漫就以10.16亿元现金收购湖南宏梦卡通、杭州东方国龙等7家公司的股权。就是这次收购，在日后形成了高达6亿元的商誉。

　　不过天目药业相对坎坷，在3年股权争夺战后，控制权最终被赵锐勇拿下。收购天目药业最初的计划是将长城旅游置入其中，完成“长城系”上市公司的全产业链布局，不过以失败告终，而随后的几次重组也均失败。

　　其中长城影视收购比较有名的是首映时代。2016年，长城影视欲10亿元收购蒋雯丽家族的首映时代，溢价一度高达31倍，但是在监管层一封又一封的问询函后，这项收购最终夭折。这也成为“长城系”的滑铁卢。

　　曾经一路飞驰的“长城系”，按下了暂停键。

　　神话变囧话，二代能否力挽狂澜？

　　其实收购失败，是“长城系”业绩变脸在资本市场的直接影响。年报显示，2018年，长城系旗下的三家A股公司合计亏损8.72亿元。今年半年度，3家公司的经营业绩继续下滑。

　　就具体的经营业绩而言，2018年，长城影视实现营收14.47亿元，同比增长16.17%，净利润亏损4.14亿元，同比大降344.04%。

　　长城动漫的营收只有7494.91万元，同比下降74.24%，净利润亏损4.49亿元，降幅高达451.35%。趁着医药概念股的天目药业，业绩相对较好，营收3.58亿元，同比增长103.23%，不过也亏损888.17万元，同比下降209.09%。

　　财务指标下降背后，“长城系”大有节节败退之势。

　　其实在赵锐勇入主之后，3家公司的业绩就一直不温不火。长城动漫从2014年到2016年均为亏损，到2017年因为并购业绩贡献暂时实现盈利，在2018年又开始亏损。

　　而天目药业则从2015年至今一直亏损。两家公司似乎游走在退市的边缘。

　　随着业绩变脸，接踵而来的就是负债问题。年报显示，三家公司的资产负债率均超过80%，而长城动漫的资产负债率更是高达96%，资不抵债。

　　随着“长城系”陷入窘境，赵锐勇也自身难逃。目前长城集团持有三家公司的股权质押率近90%，而3家公司的股价都处于下降的趋势，风险不可小视。

　　3月5日，长城动漫公告称，实控人赵锐勇持有的公司股份已被轮候冻结。9月16日，长城影视公告称，大股东长城集团持有的32.37% 的股份被冻结，占其持有总股份的89.23% 。

　　除此之外，“长城系”旗下的天目药业也出现大股东股份遭多家法院冻结的情况。

　　图片来源：长城影视公告