8月12日晚间，“中国奶茶第一股”香飘飘发布2019年上半年财报。

　　数据显示，报告期内，香飘飘实现营业收入13.77亿元，同比增长58.26%；归属于上市公司股东的净利润实现2363.96万元，去年同期为-6458.60万元；扣非净利润实现2.28万元，而去年同期约为-6857.82万元。从半年报看，公司2019年上半年主要的非经常性损益为政府补助，计入当期损益的政府补助合计2304.78万元。

　　对此，香飘飘方面表示，报告期内，公司积极开拓果汁茶的销售机会，在做好果汁茶产品销售推广的同时，加大了对相关生产设备的技术攻关及改造，实现了果汁茶产品产能瓶颈的有效突破。

　　杯装奶茶占主体，产品单一问题尚未解决

　　公开资料显示，香飘飘的主营业务为奶茶产品的研发、生产和销售，主要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶。杯装奶茶属于冲泡奶茶的一种，其通过将粉包、果粒包、其他配料及吸管装入纸质或塑料杯中并进行封装的一种固体饮料形态；液体奶茶即通过将鲜牛奶、茶叶等其他配料调制加工成液体状奶茶装入杯中，并进行封装的一种液体饮料形态。

　　目前，香飘飘共有四大生产基地，分别位于浙江省湖州市（固体+液体）、四川省成都市（固体+液体在建）、天津市（固体+液体）以及广东省江门市（液体）。

　　从经营数据来看，报告期内，在香飘飘冲泡类、即饮类两大产品分类中，冲泡类实现营收7.12亿元，同比下滑2.81%；相比之下，即饮类产品实现营收6.51亿元，同比增长413.74%。而即饮类产品中，液体奶茶收入6258.81万元，同比下滑50.6%；果汁茶收入达到5.88亿元。

　　香飘飘在财报中称，公司目前仍具有产品结构单一风险。公司报告期内主要产品为杯装奶茶。公司液体饮料目前仍处于市场投入期，液体饮料项目实现预期的目标仍然需要投入较多的时间和资源，公司产品单一状况将会在一段时间内持续存在，如果杯装奶茶市场环境出现较大变化，公司的经营情况将受到较大影响。

　　进军液体饮料领域，香飘飘是否可能分一杯羹？中国食品产业分析师朱丹蓬对记者表示，从阶段性来说，想要“分一杯羹”是没有问题的，因为香飘飘的体量在增长。但是存在一个关键的问题，就是利润比较低。利润非常低的时候，如何匹配整个消费端对于产品持续升级以及创新的要求，对于未来香飘飘的可持续发展是带来很大隐患的。

　　业绩改善，但现金流仍为负

　　从数据上看，香飘飘的业绩得到改善，实现营业收入13.77亿元，同比增长58.26%；但扣非净利润仅2.28万元，从半年报看，公司2019年上半年主要的非经常性损益为政府补助，计入当期损益的政府补助合计2304.78万元。

　　香飘飘的现金流并没有得到完全的改善。半年报显示，2019年上半年，香飘飘经营活动产生的现金流量净额约为-1.36亿元，与2018年上半年约为-4.64亿元相比，改善幅度在70.64%，但依然为负数。

　　数据显示，2019年上半年，香飘飘的销售费用为3.91亿元，同比增长23.16%。对此，香飘飘表示，主要系运费、广告费、市场推广费等费用增长所致。

　　朱丹蓬对记者表示，新生代消费者青睐的是高品质的产品，香飘飘从这一角度来看，并没有达到新生代对于奶茶的喜好度。所以，虽然香飘飘的业绩有所增长，但从整个营销费用和成本来看，还是偏高的。这也导致公司利润不理想。朱丹蓬认为，随着消费升级不断叠加，香飘飘能否持续受到消费端的青睐和追捧，这一块还是存疑。

　　香飘飘如果要想继续稳坐“奶茶第一股”的宝座，未来需要做哪些努力？朱丹蓬表示，目前香飘飘是“杯装奶茶第一股”，但公司的低端品类在萎缩，创新升级速度与消费者消费升级的速度是否能够同步非常关键。

　　截至8月13日午间收盘，香飘飘跌8.26%，报35.31元/股，最新市值为147.7亿。