全聚德利润又腰斩，烤鸭第一股已“消瘦”六年

　　近日，全聚德发布的半年业绩快报显示，2019年上半年，公司的营业收入下滑13.43%，创下上市以来最大跌幅；归母净利润大跌58.51%，而2018年全年，全聚德的归母净利润才刚刚经历过一次46.29%的“腰斩式”下跌。

　　文 | 吴亦涵

　　事实上，从2012年开始，全聚德的业绩就已经开始走下坡路，2012年-2018年，全聚德的营业收入19.44亿元下滑至17.77亿元，净利润则从1.52亿元下滑至7304.22万元。

　　在业内人士看来，没有及时适应中国餐饮市场的变化以及抓住新生代消费群体的需求，是近年来全聚德业绩持续下滑的主要原因。未来，缺乏性价比、不及时进行场景升级的老字号，或许再难赢得新生代消费者们的青睐。

　　01 烤鸭第一股已“消瘦”6年

　　2007年，全聚德在深交所挂牌上市。当时的招股书显示，公司主要是提供以“全聚德”品牌高档烤鸭系列菜品为主的餐饮服务，一共拥有9家直营店，61家特许加盟店。除此之外，公司还拥有肉食品、面食品生产基地以及北京市仿膳饭庄、北京市丰泽园饭店和北京市四川饭店的资产。

　　2007年-2012年，全聚德的业绩实现连续增长，公司的营业收入也从9.17亿元增长至19.44亿元，增幅达到112%，净利润也从6432万元一路增长至1.52亿元，增幅达到136%。

　　不过，在2012年之后，全聚德的营收和净利就开始走下坡路，2013年，全聚德的营业收入出现了上市之后的首次下滑，幅度为2.13%，而归母净利润则大幅下跌27.62%。

　　对于2013年业绩下滑的原因，全聚德在当年的年报中表示，自2012年年初开始，全国餐饮市场增速放缓，原材料、人工、物业等经营刚性成本上升、利润大幅下挫、供求结构性调整使餐饮企业陷于微利或无利的窘境。未来公司将立足“中华第一烤鸭店”定位，开拓家庭宴请、朋友宴请、商务宴请等消费市场。

　　然而全聚德的开拓市场的举措并未带来太多的改变，在2013年-2018年的6年间，全聚德的营业收入仅有2年实现小幅增长，从2012年巅峰时的19.44亿元下滑至2018年的17.77亿元，而净利润则有2年出现大跌，从2012年的1.52亿元下滑至2018年的7304.22万元。

　　而作为对比，国家统计局的数据显示，从2013年-2018年，尽管中国餐饮业的增速有所放缓，但是整个行业收入仍然从2013年的2.56万亿元一路上涨至2018年的4.27万亿元。

　　中国餐饮市场保持稳定增长的6年的同时，全聚德不断“消瘦”了6年。

　　▲资料图 中新经纬摄

　　02 升级的消费，“保守”的全聚德

　　尽管在2013年的年报中，全聚德就已经意识到全国餐饮市场增速放缓，并提出开拓家庭宴请、朋友宴请、商务宴请等消费市场的目标，但是从财务数据来看，在2013年之后，全聚德的投资动作却愈发的“保守”。

　　Wind数据显示，2007年-2013年的大多数年份里，全聚德的现金大多维持在2-3亿元之间，然而也正是从营业收入首次出现下滑的2013年开始，全聚德的现金开始增加，从2013年底的2.68亿元增长至2018年底的9.92亿元。

　　现金储备的大量增加，从侧面反映了全聚德在投资上的保守态度，与2012年以前动辄上亿的投资活动现金流出净额相比，2012年之后，全聚德在投资活动上的净额，大多时候在4000万元以下。

　　2019年一季报显示，全聚德的现金出现大幅度的下滑，从2018年底的9.92亿元下跌至2019年3月底的4.01亿元。但仔细查看财报数据可以发现，2019年一季度，全聚德新增了5.75亿元的交易性金融资产，全聚德在一季报中解释称，货币资金的下滑与交易性金融资产的增加，主要是公司将闲置资金拿去购买结构性存款所致。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中新经纬采访时表示，从2012年开始，中国餐饮市场进入了消费升级的时期，新生代逐渐成为了消费的主流群体。对于这一群体来说，全聚德不仅难以在性价比上与小龙虾、火锅等产品竞争，而且高油高脂的烤鸭，也并不符合新生代消费群体的饮食理念。

　　朱丹蓬指出，在这种变化之下，近年来，全聚德的客户群体也在逐渐改变，家庭、商务宴请的收入比例逐渐降低，旅游团则成为了全聚德的主要客户。而旅游团消费餐标低，数量有限的特点，也成了影响全聚德营收利润持续下滑的重要因素。

　　“目前全聚德的机制并不足以匹配新生代的核心需求，也没有跟上消费升级背景下中国餐饮市场的变化。未来，缺乏性价比、不及时进行场景升级的老字号，或许再难赢得新生代消费者们的青睐。”朱丹蓬说道。