来源：中国基金报

　　持有西水股份(10.050, -0.08, -0.79%)的投资者都知道，西水股份近几年的财报犹如过山车一样，业绩的暴涨、暴跌毫无预兆。公司股价更是让投资者大呼“太刺激”！

　　就是这样一只股票让举牌它三年的雪松信托不得不“割肉”离场。7月15日晚间，西水股份发布公告称，雪松信托于2019年7月11日至2019年7月12日通过集中竞价方式减持西水股份。减持后，雪松信托不再是公司持股5%以上股东。

　　雪松信托此次减持价格区间为每股9.89元-10元，而当初举牌时的发行认购价为每股15.99元，经计算，此次减持雪松信托套现约860万元，但是却生生赔去了逾500万元。

　　陪跑三年 

　　中江信托持有资产下跌40%

　　雪松信托原名中江信托。

　　2016年2月，西水股份发布了一份简式权益变动报告书，报告书中显示，中江信托看好西水股份和天安财险的未来发展前景，故通过资产认购上市公司的股份，本次交易完成后，中江信托持有西水股份55515504股股份，占发行完成后西水股份总股本的 5.08%。

　　根据公告显示，2015年8月25日，中江信托与西水股份就本次资产认购股份事宜签署了《发行股份购买资产协议》，约定中江信托拟以持有的天安财险股份认购西水股份拟发行股份中的部分股份。

　　最后，西水股份以15.99元/股的价格发行股份，中江信托获得股份数量为55515504 股，占西水股份总股份的5.08%。

　　在此后的3年里，西水股份曾经一度上涨到38.42元/股，中江信托的持有西水股份资产也曾一度高达21亿元。

　　但是时至今日，西水股份的股价在10元/股左右徘徊，中江信托持有的西水股份资产也下降7成，与它的持有价相比，也下降了37%左右。

　　踩雷信托改名 

　　新股东“清仓式”减持

　　中江信托本是信托业的一匹黑马，但从2017年开始频繁暴雷，截至2018年底，中江信托有30多个项目到期不能兑付，涉及的总金额更是高达50亿。

　　2019年6月25日，中江国际信托公告称，经中国银行(3.690, -0.01,-0.27%)保险监督管理委员会江西监管局审批同意、工商登记管理机关核准，自2019年6月25日起，中文名称由“中江国际信托股份有限公司”变更为“雪松国际信托股份有限公司”（简称“雪松信托”），更名事宜的工商变更手续已于2019年6月25日办理完毕，并取得新的营业执照。

　　敢于吃下中江信托这样的烫手山芋的雪松控股绝非一般意义上的土豪，而是一家世界500强企业。

　　根据公开信息显示，雪松控股的前身为君华集团，这是一家以实业为主的的多元化产业集团。其发展到今天，已坐拥化工、文化旅游、地产、社区生态、云供应链、金融服务六大板块，还有2家A股上市公司希努尔(6.800,0.00, 0.00%)和齐翔腾达(7.790, 0.02, 0.26%)。

　　根据雪松控股此前发布的《敬告投资者书》，中江信托承诺将在今年7月22日前全面组织信托计划委托人信息登记，处理好逾期信托项目问题，具体由委托人将2019年4月22日前已出现逾期的信托计划项下的相关利息权利转让给雪松控股，由雪松控股保障支付投资者在本金兑付前的利息。

　　雪松控股称，5月8日起已派出10余个工作组分赴全国100多个城市开始推进收益权转让协议的面签与双录工作。到2020年1月22日之前，雪松控股将推动中江信托以包括向雪松控股转让契合雪松控股自身产业发展的债权、向资产管理公司转让债权，以及追索信托计划原债务人等多种方式有序解决，确保支付投资者全额本金。

　　根据西水股份的公告显示，雪松信托是因自身业务发展需要而减持上市公司。

　　这不排除，雪松信托用套现的资金来弥补自身的资金缺口。

　　根据此前西水股份披露的减持计划，雪松信托拟通过大宗交易、集中竞价、协议转让等方式，合计减持其持有的公司股份不超过55，515，504 股，减持比例不超过公司总股份的 5.08%。其中：通过集中竞价方式减持的，拟于上述减持计划公告披露日起15个交易日后的6个月内进行，且在任意连续90日内减持总数不超过公司股份总数的1%；通过大宗交易方式进行减持的，将于上述减持计划公告之日起3个交易日之后的6个月内进行，且在任意连续90日内减持总数不超过公司股份总数的2%。

　　截至2019年7月16日，雪松信托已经减持公司总股本的0.08%，上述减持计划尚未实施完毕。

　　西水股份一季报净利暴跌90%

　　子公司156亿兑付承压

　　2019年4月29日，西水股份发布2018年年度报告和2019年一季报，报告显示该公司全年营收232.15亿元，较上年同期下滑23.25%；归属于上市公司股东净利润为3.78亿元，同比下滑84.23%。

　　2019年第一季度延续了2018年的颓势，2019年一季度，西水股份营收42.33亿元，同比下滑35.55%；归属于上市公司股东净利润为0.15亿元，同比下滑92.95%。

　　公布年报的第二天，西水股份直接以跌停回应。

　　这并不是西水股份第一次财报预警，2017年年报，西水股份归属母公司股东的净利润暴跌3403.16%，而在2017年的一季报中，归属母公司股东的净利润还曾暴涨3742.3%。

　　除了业绩的暴涨暴跌，西水股份旗下子公司天安财险才是一个更大的“隐患”。

　　西水股份6月1日公告称，子公司天安财险于5月30日召开了第九届董事会第八次会议，审议并通过了《关于减持兴业银行(18.170, -0.12, -0.66%)股票及修订2019年资产配置计划的议案》。同时同步修订公司2019年资产配置计划，并授权天安财险管理层在现金流存在缺口的情况下卖出兴业银行股票。

　　要知道，2018年兴业银行给西水股份带来确认投资收益27.68亿元。

　　而西水股份之所以同意天安财险出售兴业银行这块肥肉，主要与天安财险今年尚有百亿元理财型保险到期兑付一事有关。

　　天安财险理财险“保赢1号”系列产品于2013年10月通过审批，该系列投资型保险分为一年期、二年期、三年期。2014年11月18日获批延续销售一年，2016年1月8日，原保监会批复保赢1号可延续销售，销售期限自批复之日起至2016年7月5日。

　　该理财型业务曾带来天安财险保户储金及投资款的快速扩张，但随着该类业务停售及给付到期，近年来成为压在天安财险流动性上的一块大石。

　　根据西水股份5月18日《关于上海证券交易所对公司2018年年度报告的事后审核问询函的回复公告》，截至2018年12月31日，公司理财险余额为566.35亿元，其中2019年1月至4月完成理财险兑付404.80亿元，5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。2020年需兑付的金额为16.44亿元。