富凯摘要

　　收到顶格处罚罚单的康得新退市几成定局，逾15万股东“踩雷”，但如果细心的话，这种雷早有预警式消息公布，能否规避就看投资者有没有注意了。

　　“20万入市，亏的还剩8万8，这次雷踩下去还剩多少？”这是康得新变为*ST康得(3.520, -0.04, -1.12%)（维权）后，小股民的心声。

　　在小股民的心里，曾经的千亿“白马股”目前的股价低只是暂时的，更有小股民等待公司股价重回20元/股。

　　然而，希望是美好的，现实是残酷的。在2018年，还在鼓吹“强化公司挤出、涂布、磁控溅射等核心竞争力”，“不断研发新产品及开拓市场空间”，“与国内外核心客户合作”。

　　然而到了2019年7月份，公司就因为虚增利润119亿元，并存在涉嫌违规担保、未如实披露募资情况等违法行为，被处以顶格处罚。

　　连续4年虚构利润，收顶格处罚

　　那么，公司到底做了些什么事情呢？

　　7月5日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人常德鹏表示，2019年1月份，康得新复合材料集团股份有限公司因无力按期兑付15亿元短期融资券本息，业绩真实性存疑，引起市场的广泛关注和高度质疑。证监会迅速反应，果断出击，决定对康得新涉嫌信息披露违法行为立案调查。

　　公告显示，2015年1月至2018年12月，康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，共虚增利润119.21元。如扣除上述虚增利润，公司此前4年业绩均为亏损，合计约达58亿元。

　　除虚增利润外，康得新还未在相关年度报告中披露控股股东非经营性占用资金的关联交易情况。据悉，康得投资集团有限公司（以下简称：康得集团）为康得新的控股股东。根据相关规定，康得集团为康得新的关联方。

　　2014年，康得集团与北京银行(5.990, -0.01, -0.17%)股份有限公司（以下简称北京银行）西单支行签订了《现金管理服务协议》，对康得集团控制的下属公司在北京银行开立的银行账户进行统一管理，将协议下子公司账户资金实时归集到康得集团北京银行西单支行3258账户，如需付款再从母账户下拨。各子账户实际余额为0，但北京银行提供的银行对账单上不显示母子账户间自动上存下划等归集交易，显示余额为累计上存金额扣减下拨金额后的余额。康得新及其合并财务报表范围内3家子公司的5个银行账户资金被实时归集到康得集团。 

　　根据相关规定，康得新合并范围内的5个银行账户资金被实时归集到康得集团，实质上系康得新向关联方康得集团提供资金、康得集团非经营性占用康得新资金的行为，构成康得新与康得集团之间的关联交易。

　　康得新与康得集团发生的关联交易金额2014年为65.23亿元，占最近一期经审计净资产的171.75%；2015年为58.37亿元，占最近一期经审计净资产的120.92%；2016年为76.72亿元，占最近一期经审计净资产的83.26%；2017年为171.50亿元，占最近一期经审计净资产的109.92%；2018年为159.31亿元，占最近一期经审计净资产的88.36%。 

　　另据公告显示，2016年1月22日、11月14日及2017年1月17日，康得新子公司张家港康得新光电材料有限公司（以下简称光电材料）与厦门国际银行股份有限公司北京分行签订了3份《存单质押合同》；2018年9月27日，光电材料与中航信托股份有限公司签订《存单质押合同》。前述存单质押合同均约定以光电材料大额专户资金存单为康得集团提供担保。

　　康得新应当在签订担保合同之日起两个交易日内，披露其签订担保合同及对外提供担保事项。康得新未及时披露该重大事件。

　　除了上述违规外，康得新还被查出，变更了募集资金用途后未披露一事。

　　2018年7月至12月期间，康得新累计将24.53亿元从募集资金专户转出，以支付设备采购款的名义分别向化学赛鼎、宇龙汽车支付21.74亿元、2.79亿元；转出的募集资金经过多道流转后主要资金最终回流至康得新，用于归还银行贷款、配合虚增利润等，变更了募集资金用途。

　　但康得新在《2018年年度报告》披露，报告期内已使用募集资金总额36.88亿元，全部用于建设年产1.02亿平方米先进高分子膜材料项目和年产1亿片裸眼3D膜组产品项目，报告期不存在募集资金变更用途情况。

　　常德鹏认为，公司所涉及的信息披露违法行为持续时间长、涉案金额巨大、手段极其恶劣、违法情节特别严重。证监会已经向涉案当事人送达行政处罚及市场禁入事先告知书，拟对康得新及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚并采取终身证券市场禁入措施。下一步，证监会将充分听取当事人的陈述申辩意见，以事实为依据、以法律为准绳，依法进行处罚；对涉嫌犯罪的，严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。

　　深交所表示，将持续密切关注后续进展，如证监会对公司作出上述最终行政处罚决定，深交所将第一时间启动公司重大违法强制退市流程。

　　退市预警：实控人被调查

　　对于康得新的此次被查，有不幸的投资者无辜的表示，有大笔投资在公司被坑。但也有幸运的投资者表示：“成功提前脱逃。”

　　有一直在康得新坚守的投资者表示，曾经的千亿市值白马股，股价怎么也能涨到20元/股以上。但是，现实的情况是被深度套牢，且有可能血本无归。

　　回顾康得新此次遭遇“黑天鹅”之前，早有一些预警提示投资者谨慎投资。

　　2018年10月份，公司就曾发布关于公司及控股股东、实际控制人收到中国证监会立案调查通知的公告。

　　公告称，康得新收到证监会对公司及控股股东康得投资集团有限公司、实际控制人钟玉的《调查通知书》。公告显示，由于未披露股东间的一致行动关系，公司及公司控股股东康得集团、实际控制人钟玉先生涉嫌信息披露违法违规，根据《证券法》有关规定被证监会立案调查。

　　说实话，一般实际控制人出事的公司，投资者买入就要注意了，无风不起浪，不管是什么原因，先减持规避风险是真。

　　如果说，上述公告还不清不楚的话，那么，下面的消息则更加令人震惊，也更加让投资者不安了。

　　2019年5月12日晚，张家港市公安局官方微博发布称：康得新大股东及实际控制人钟玉，因涉嫌犯罪被警方采取刑事强制措施。13日中午，康得新在官网发布致员工信，就钟玉被公安机关采取刑事强制措施一事，给出最新回复。康得新称，公司整体正在向好的方向发展。大股东被采取刑事强制措施一事并不会对公司的生产经营造成直接影响。

　　据媒体从张家港市公安局外宣处负责人获悉，康得新的大股东及实控人钟玉因涉嫌犯罪被当地警方刑事拘留，刑拘的主要理由是钟玉涉嫌挪用资金，具体挪用资金金额正在核查中。后续不排除有其他罪名。

　　值得注意的是，在此前不久，公司披露的财报显示，公司账面上的122亿元“突然没了”，说存在北京银行西单支行，而银行却说账户余额为0，这让市场大为震惊。有人质疑，是不是大股东挪走了上市公司的122亿？

　　虽然只是猜测，但在公司100多亿元资金不翼而飞的情况下，这样公司的股票你还敢继续持有吗？可能已经有投资者先跑为妙了。

　　“闪崩股”要谨慎，1年半跌没800多亿市值

　　上述消息主要是于公司实控人有关，试问如果实际控制人有问题，公司还能好吗？而除了关注实际控制人外，投资者还可以从股价做出判断。

　　富凯君发现，康得新的股价在2017年和2018年都曾出现过让市场侧目的闪崩。

　　2017年7月25日，康得新的股价出现闪崩，从当天下午两点开始，20分钟的时间，从跌4个点到跌停。被市场认定为标准白马股的康得新，有很多投资者看好，半年来股价也是一路向上，属于化工类的龙头股之一。25日的放量跌停，直接将彼时最近三个月的涨幅全部抹去。

　　当时，有市场人士分析，跌停的原因尚不清楚，从康得新自身的反馈来看，公司经营一切正常，业绩也符合预期。有可能是个别机构需要资金集中抛售所致。

　　但也有分析人士猜测，公司闪崩的原因是业绩变脸。其分析，真正的白马股被误伤的几率还是比较小的，而有些个股闪崩起来真是不要太容易。以贝因美(6.800, -0.07, -1.02%)来说，股价闪崩的时候也是一脸无辜，没过几天就宣布要修正上半年业绩预告，2017年1—6月份的净利润从2000万到5000万，调整为亏损3.5亿或3.8亿。一时间，公司陷入上半年业绩预亏、内幕消息泄密的漩涡中。

　　如果说，上述股价的闪崩还有可疑之处，投资者还报有侥幸心理的话，那么，2018年的闪崩再现又该如何解释呢？

　　总结2018年的闪崩，2018年6月1日为最，开盘不久（9：40），康得新从跌1.5%左右快速下跌，至9：57分左右康得新触及跌停。截至当日午盘收盘，康得新股价17.23元/股，跌9.22%，成交金额9.91亿元。

　　这已经是2017年6月份后至2018年6月份，康得新的第三次盘中闪崩。自从2017年7月25日突然闪崩，康得新可以说是隔一段时间便闪崩一次。