杜厚良 

　　沃伦·巴菲特被公认为历史上最伟大的投资家之一，人们称其为“股神”。其伟大之处除了体现在投资业绩长期跑赢大盘，更是在于他的投资理念和风险认知深深影响着一代又一代人。

　　但在过去10年间，伯克希尔的业绩相对于标普500并没有显著的相对收益，且远落后于纳斯达克指数的涨幅，不少投资者质疑“股神”是否已跌落神坛。

　　笔者并不认同此观点。按照格雷厄姆的研究，投资中没有万能公式。在迥异的市场环境中，针对类型繁杂的股票，最有效的投资方法显然并非只有一种。

　　过去10年，以Facebook（FB）、Apple（AAPL）、Amazon（AMZN）、Microsoft（MSFT）和GOOGLE母公司Alphabet（GOOG）为首的科技股贡献了美股超过40%的涨幅，而巴老在科技股领域的投资涉猎甚少。

　　所以，并不是巴菲特神奇不再，而是过去10年科技股的盛宴也许并非巴菲特最适应的市场环境。考虑到这个因素，伯克希尔的业绩能跑赢标普500已经是非常优秀了。