潮水退去,方知谁在裸泳,这句时常被投资界人士挂在嘴边的话,成为了2018年最恰当的注脚。
这一年,国内诸多领域都在感受潮水退去后的温度。
股市持续低迷,债市违约不断,独角兽上市频现破发,资本新贵比特币迈入熊市征途,互联网金融集体暴雷;“房住不炒”的楼市在政策高压下迎来拐点,头部房企纷纷开启去地产化、多元化转型;ofo、途歌为代表的共享经济商业模式未获市场认可,面对消费者退押金束手无策。
新生力量也在萌芽。改革开放四十年积淀,三、四线城市消费力量崛起,引发消费转型变迁;对外开放不断深入,外资均在摩拳擦掌,意图在汽车、券商、银行等新开放领域大展身手;科技技术迅速发展,5G商用、人工智能的发展,或带来新商业价值。
改变,都蕴藏在时间里。我们回望过去,正是为了展望未来。
搜狐财经推出年终策划“大时代”,从过去一年企业家的起伏,及资本市场、金融、地产、消费等重点行业视角,回望2018年,展望2019年,用一篇篇深度稿件,为历史留下注脚。
是为搜狐财经“大时代”年终系列第二篇。
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文/佟亚云
2018年的资本市场有些冷。资金短缺、股市低迷、外部坏境复杂,这让直接从资本市场攫取利益的券商行业艰难前行,利润下滑、裁员降薪、业务收缩成为描述券商行业现状的高频词汇。
寒冬之中隐隐透露除转机的迹象,上市券商11月营业收入为181.28亿元,环比增长76.15%,同比增长5.08%;净利润合计73.07亿元,环比提升197.24%,同比增长18.71%。
2019年是否是复苏的年份?现在仍难下断言。正在发生的事实是,12月24日,瑞银证券实际控制人正式变更为瑞银集团,成为首家外资控股的合资券商,当日券商股应声大跌,板块收跌1.39%,外资悄然入场为已然激烈的角逐增加了未知。
年终奖腰斩,投行部停招应届生
今年9月,热闹的“饭局门”曝光不久,“新财富”最佳分析师评选即告暂停,分析师评价体系变回空白,佣金派点成为券商考核分析师的主要指标。
某头部券商分析师罗盛(化名)称,取消新财富评选让券商佣金争夺更加激烈。“参加新财富都是大平台,过去一直有佣金保底,去冲新财富,不会特别努力地去争取佣金。现在新财富没有了,大券商回去搞派点、佣金,和中小券商形成争夺。本身这个市场在缩小,费率在下滑,现在竞争更激烈了。”
分析师的小圈子之外,更多的从业者感受到的是降薪、裁员、甚至是媒体表述的“员工收入未达纳税起征点”。
半年报显示,今年前 6个月20家券商职工薪酬同比下降,披露的30家券商合计下降29.89亿元。截至今年6月末,22家披露数据的券商中,8家券商的在职员工数量较去年年末呈下降状态,共减少2398人。员工数量扩张的公司中,5家增长人数不足30人。
“不少券商投行都停止招收应届生了,有的大型券商往年招100多个应届生,今年可能一个都没有招收。” 从事一级信用债发行工作的吴芳(化名)称,“行情不好的时候,去哪里都不好做,大部分人都是坚守在原岗位上熬一下。”
年关将至,缩水的年终奖再一次宣告着这一年的低迷。
“公司评定奖金的指标会根据市场行情走,不会每年都一样。今年绩效考核的评定还没有出,但肯定会比以前少,具体少多少还不清楚,最多可能会减半。” 某头部券商从业者李文(化名)称,“而且这个要分部门的,比如说投行,以前年终奖可能会发3年工资,今年过会特别严,可能会减到半年或一年的。”
吴芳也认同这一观点,“债券行业2018奖金收入普遍低于前两年,股权类受监管影响,一年难做几单,甚至没有开过一张单,没有收成,奖金一定缩水。”
证券业协会提供了券商行业更全景的经营数据:今年前三季度,131家证券公司当期实现1893.31亿元营业收入,净利润496.55亿元,与2016年同期的2419.58亿元营收和958.2亿净利润相比(协会网站未公布2017年三季度的券商经营业绩)分别“缩水”21.75%和48.18%。
今年上半年,34家上市券商中27家出现净利润同比下滑,占比超八成;到第三季度结束之际,34家上市券商净利润全部同比下降,其中13家券商净利润减少同比50%以上,业绩“腰斩”。
“龙头”也难逃波及。今年上半年,作为龙头的中信证券、华泰证券、申万宏源尚能交出净利增长的答卷,分别实现13%、5.5%和0.76%的净利润同比增长。但在今年三季度结束之际,净利润前十名的上市券商净利润全部同比下降,其中海通证券、国信证券和中国银河3家净利润同比减少超过40%。
创投基金工作的张鹏(化名)从一级市场更直接地感受到市场的变化:资金少了,好项目也少了,投资很谨慎,“大家都在过冬”。
“市场上基本融不到钱,原来政府、房产、银行是资金‘大户’,现在万科都想着‘活下去’,银行又紧信贷,募资特别难,机构死得一片一片的。”张鹏说道。
资金稀缺,投项目亦更加谨慎,“有(机构投的)公司清算了,把所有人都拉下水”。张鹏表示,IPO放缓增加了基金退出的难度。“没有变现的途径,以前项目的收益也只是停留在纸面。”
行情遇冷,张鹏称,他身边一些从业者通过对外授课等其他方式增加收入。
新增19家券商年内IPO“颗粒无收”
业绩惨淡背后是市场行情整体低迷。同花顺数据显示,上证指数从今年年初的3300点左右降至年末的2500点左右,最低曾达2449点;日均成交额也同比下降15.33%,WIND数据显示,今年前9个月A股的日均交易额为3905.75亿元。
“熊市”降临,券商经纪业务竞争加剧,佣金费率不断走低。据证券市场红周刊报道,截至今年上半年,证券业经纪业务交易佣金费率低至万分之3.2,较2017年年底下滑5.7%。
据券商中国统计,今年前三季度,34家券商中仅太平洋1家实现经纪业务手续费净收入同比增加,其余经纪收入排名前十的券商中,除中信证券外其余均同比减少15%以上。
受到市场行情冲击的还有券商投行业务。东方财富Choice数据显示,截至12月21日,所有券商年内合计实现主承销收入仅为79.31亿元,较去年同期的207.99亿元同比下滑61.87%。首发、增发两项业务的承销收入分别同比下降65.56%和66.28%。
今年有41家券商在年内进行IPO承销,去年同期为60家,这意味着今年新增19家券商的IPO承销业务“颗粒无收”。41家券商中“斩获”最多的为中信证券,年内承销11家IPO,而2017年IPO承销数量前15名均在10家以上,第一名广发证券承销33家IPO首发。
股权融资承压下,部分券商发力债券承销,带动投行业务增长。东方财富Choice数据显示,截至今年12月21日,100余家券商机构的债券发行承销业务合计募集4.87万亿元,较去年同期的4.4万亿元增长10.8%。业内人士称今年债市呈两级分化的状态,高等级的债券“很好做”。
“整个券商的传统业务受市场行情影响都非常大,包括经纪和投行”,券商分析师罗盛称。“投行IPO监管比较严,发的比较慢;增发限价发行,没有什么套利空间,很多企业不愿意做增发;再融资一二级市场倒挂,一级市场不愿意把标的弄进来,总体来说一二级市场都不太好。” |