同业江湖

　　9月，上海银行同业圈开始传出有银行要撤出上海的消息。银行同业圈人士黄同禾（化名）打听一番，确认辽宁省的几家城商行已经全部撤出，吉林省除个别银行也都已离开，西北有城商行预计年前也会撤走。

　　“上一轮同业繁荣还是2012年的事情了，紧接着是2013年的‘钱荒’，然后同业出监管文，全行业收缩。历史总是在轮回，所以也不用太悲观。”就在说这话的一瞬，某城商行同业中心负责人陈建（化名）瞥见交易屏幕上的十年期国债收益曲线，突然惊叹道：“上4%了！”这是2017年11月14日，一个周二的午后。

　　银行同业业务迎来了自2013年以来最艰难的一年。

　　艰难始于去年三季度央行开始引导金融市场去杠杆，随之今年一季度后，银监会接连发文，详细定义违规、套利和不当行为，全面从严整治同业乱象，银行同业业务成为银行资产负债调整的重要阵地。

　　11月17日，时隔近9个月，央行协同三会及外汇局起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》终于公开征求意见，对多层嵌套和投资杠杆等问题作出了明确而细致的规范。这意味着，同业业务整治不是运动式的，而将在更高的制度层面予以梳理和规范。

　　同业业务，“新生”在即。

　　“沪漂”银行、非持牌机构撤出

　　9月，上海银行同业圈开始传出有银行要撤出上海的消息。银行同业圈人士黄同禾（化名）打听一番，确认辽宁省的几家城商行已经全部撤出，吉林省除个别银行也都已离开，主要与东北当地监管召回有关；西北有城商行预计年前也会撤走，但“和当地监管没什么关系，主要是自身经营策略”。

　　“我们最近收到了好几份银行同行的简历，了解一下，才知道是他们家要撤回属地”，某华东地区城商行人士表示，“不过我们的业务其实也很难做，也开不出好的价码。”

　　黄同禾所在的城商行并不在撤回之列，但他也产生了“动一动”的想法。今年，他刚刚拥有了第二个孩子。银行同业业务这一年的经历，让他觉得“银行传统业务很难再有增长点”，或许该寻找一个新的方向再博一把。

　　实际上，上海银行同业圈有出亦有进，还有一些中小银行仍在招兵买马进入上海。上海非持牌银行（不是分支行和专营机构，未经上海银监局批复设立）规模早就上百家，其中，江苏省的城商行和农商行队伍庞大，江南农商行在上海的员工就有上百人，公开招聘资料显示，其今年还在招聘投资经理。

　　这些小至几人，大至上百人的驻沪银行团队，大多集中在陆家嘴以及北外滩一带。来沪的初衷，是方便同业交流和业务洽谈，具体涉及的业务板块包括同业、金融市场和投行等，但挂牌可能以“研究中心”为名。

　　无论机构进出，可以说，上海中小银行同业圈最“热”的时候已经过去。

　　陈建还记得去年中旬在陆家嘴环球金融中心揭牌开业时的人潮涌动。彼时，几乎每天都有银行和非银机构人士登门，包括基金、券商和金融中介人士上门营销、路演。“当时有一个事我还蛮吃惊的，就是有一家金服公司，帮基金公司卖基金的，2015年就赚了1个多亿。”据陈建回忆，去年以来，光金融同业组织的游艇会就参加了多次。

　　“去年谈委外是怎么谈的呢？到去年债牛尾期，我就说一家中介机构，和一家农商行上来就谈收益率，比市场价高出200个bp，然后说投资经理是哪里挖过来的，光这个人年薪就有300万。”陈建当时就预感，一个行业疯狂到一定程度，伴随的就是深度回调。

　　文件纷至沓来 同业缩表

　　银行同业紧张的氛围，从今年3月末以来监管文件的纷至沓来开始。

　　银监会接连下发监管文件，包括45、46和53号文，即定性“三违反”、“三套利”、“四不当”的三个文件；以及4、5、6、7号文，即主题为服务实体经济、市场乱象整治、防控十大风险和弥补监管短板四个文件。

　　其中，“三三四”对同业乱象的精准把脉，一度超出了机构对监管机构的揣测。特别是对于“监管套利”和“空转套利”的定义，将同业、理财、票据和信贷“一网打尽”，从严监管决心一目了然。

　　根据2014年五部委发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文），同业业务是指金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务，主要业务类型包括：同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）等同业融资业务和同业投资业务。

　　全面整治下，对于过去两年依赖同业业务扩张的中小银行而言，如何“踩刹车”而“不翻车”，成为一场攻坚战。

　　江苏某城商行在7月的内部培训上表示，要全面排查存量同业业务，对多层架构、复杂程度高的业务要制定整改计划，对风险高的同业投资业务，要制定应对策略和退出时间表。

　　资产端清理开始，意味着做线下同业业务的从业人员几乎没有增量业务可做，还要头疼如何完成资产出表。

　　以私募ABS为例，今年5月，北京银监局和江苏银监局先后发文称，商业银行与非银行金融机构合作设计和发行“类资产证券化产品”本身并不违规，但这类产品不是资产证券化产品，不能作为标准化资产对待，而只能作为非标金融产品对待。

　　此后，据21世纪经济报道记者从相关业务银行人士处了解到，由于买方银行自营资金无法再通过投资私募ABS达成节约资本的目的（证券化产品优先级风险权重可低至20%），银行通过打包存量资产通过私募ABS方式出表，几乎一度陷入停滞。

　　流动性管理承压

　　从资产端向资金端延伸，同业负债也在下降。按照银监会披露，截至9月，银行同业资产和同业负债分别较年初减少2.6万亿元和2万亿元。伴随这个过程的，还有同业合作链条的拆解。某城商行同业部驻沪人士就向21世纪经济报道记者透露，监管趋严背景下，该行停止了和金融资产交易所合作的理财计划，等于“自断”了部分资金来源。

　　中小银行资产负债表深度调整过程中，“不翻车”的关键是管理好流动性。对分管线上交易的陈建来说，今年债市走熊，金融市场全面去杠杆，流动性管理的压力颇大。

　　陈建回忆起3月20日，当天16：30之后，依然有金融机构交易员在“跪求”资金，一直借到大额交易系统关闭，而往常头寸总能在16：00之前平掉。最后，市场上有好几家小机构违约。而这样的情景，今年以来绝非孤例。

　　“不过可以看到6月末的资金要比3月末松，9月末比6月末松，大家都提前备粮，说明市场开始不再怀疑央行去杠杆的决心，甚至在我看来可能有点过于悲观了。”陈建表示。

　　中小银行流动性管理之难，还能从一个细节窥见一斑。

　　陈建表示，今年早些时候遇到资金面异常紧张时，当地央行会主动询问是否需要借SLF（常备借贷便利），但后续借了SLF的部分银行又收到了流动性管理不当的警告函，让银行不知所措。

　　被称为“酸辣粉”的SLF，创设于2013年，是中央银行对中小金融机构提供短期流动性支持的工具。根据央行要求，自今年2月3日起，不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，发放的SLF利率要加100个基点。

　　“不过可以感受到央行管理整体流动性的能力在不断提高”，陈建结合最近两个月的银行间市场交易情况表示，资金面整体不太可能发生前述3月20日的情况。

　　同业向哪儿走？

　　银行同业市场紧紧围绕资金价格。

　　事实上，这轮贯穿2016年的“资产荒”到2017年“资金荒”的切换，远未到2013年“钱荒”时的水平。

　　从三组价格数据来看，首先是Shibor，即银行间拆借利率，目前11月隔夜Shibor基本上延续了2015年四季度以来温和上升的趋势，目前在2.7%左右，远低于2014年的水平。

　　其次是十年期国债，此轮利率上行始自2016年8月，银行间十年期国债到期收益率目前接近4%，回溯来看，与2014年10月的水平相当，而历史最高点是2013年11月的4.7%。

　　再来看非金融企业债务融资工具定价估值曲线，目前AAA级一年期的利率在4.7%左右，相当于2015年4月和2013年6月的水平，还远未到2013年底6.5%的水平。

　　对于陈建而言，今年的主要任务，一是流动性，二是收益率。“国债目前的情况，没有什么交易量，说明大家都还在观望。现在的市场需要的不是基本面支持，而是信心。”陈建表示。

　　在加杠杆和去杠杆过程背后，一个根本问题在于，同业业务的定位究竟是什么。银行同业业务，从流动性管理的定位，一度成为银行的利润中心，其中酝酿的道德风险和流动性风险，在陈建看来是一种必然。