“收头息”红利退出倒计时 现金贷真实盈亏账显露

　　陈植

　　本报记者 陈植 上海报道

　　高利润早已是现金贷公开的秘密，而“收头息”则是利润贡献的中坚力量。

　　现金贷的赚钱效应，从趣店暴增的利润中可见一斑。2016年趣店净赚5.77亿元，一改2015年巨亏2.33亿元的窘境；今年上半年，趣店净利润高达9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比，骤增698%。

　　在某互联网金融平台负责人赵诚（化名）看来，现金贷的高利润，很大程度上源自其特有的高息模式。如今，多地金融监管部门相继要求当地现金贷平台不得“收头息”，其真实运营风险正逐步显现。

　　高利润秘密

　　21世纪经济报道记者了解到，当前国内现金贷业务主要分成三种形式：一是微额短期现金贷，即借款额不超过2000元，借款期限不超过14天；二是小额分期业务，主要是指借款额在1-2万元以内的分期还款业务；三是借款周期在1-3年，借款额超过3-4万元的大额现金贷业务。

　　“这些业务都很赚钱，当前出现运营亏损的现金贷平台屈指可数。”赵诚向21世纪经济报道记者透露。这背后，离不开现金贷“收头息”的业务红利。

　　所谓“收头息”，就是平台将借款额交给借款人前，先以收取逾期风险备付金、服务费、首期利息等名义抽走部分借款额。比如借款人借款10000元，实际到手只有8500元，另外1500元被平台以上述名义提前收取。

　　“当前部分现金贷平台收取的头息金额，约占借款额的15%。”一家现金贷平台负责人透露，在借款总额按季度保持环比增长30%-40%的情况下，即便行业坏账率达到7%，他所在的平台每季度依然能实现约7000万元净利润（扣除坏账损失之后）。

　　然而，随着多地金融监管部门加大现金贷业务监管力度，要求当地平台取消“收头息”模式，现金贷业务能否延续高利润增速趋势，正被打上重重的问号。

　　“一些现金贷平台收头息模式的利润贡献度超过60%，一旦他们不得收取头息，其利润下滑速度可能很明显。”赵诚直言。

　　一位正在运作海外上市的互联网金融平台创始人也告诉21世纪经济报道记者，海外长期投资机构未必看好收头息的商业模式，一方面欧美类似于现金贷的业务不存在收头息行为，这种做法多少显得“不可思议”；另一方面收头息模式很难具有持续性。

　　不过，涉足现金贷的互金平台在海外上市路演期间，总能找到说服投资者接受该业务模式的理由，比如中国借款人征信记录不够健全，只能通过收头息降低信贷风险等。而高利润增速，正是海外对冲基金青睐此类平台的重要原因。

　　赵诚认为，当前部分现金贷平台争相海外上市，是打算赶在从严监管政策全面出台前，依靠高利润神话实现上市并募集大量资金，即便未来在监管压力下渐行渐难，他们也拥有充足资金推动业务转型，成为行业洗牌的“幸存者”。

　　但21世纪经济报道记者多方了解到，尽管多地金融监管部门出台相关政策，但个别平台找到了变相收取的方式，即开通代扣。具体而言，当借款人提交10000元借款需求时，平台通过风控审核，会将10000元借款划入借款人账户，当借款人要取款，平台会通过技术手段先代扣掉服务费等费用，再解冻剩余款项（可能只有8500元），从而变相收取头息。还有一种方法是，将原本的“头息”改为购买保险产品，再从中收取中介佣金。

　　“地方金融监管部门已经注意到这个灰色操作问题，正加强监管，目前敢这么操作的平台不多。”赵诚透露。

　　真实的盈亏平衡账

　　而一旦现金贷告别“收头息”红利期，其真实运营风险将加速暴露。

　　一位微额短期现金贷平台负责人给21世纪经济报道记者算了一笔账，一个现金贷平台拿出10万元本金，借给100人（每人借1000元，约定7天后还款1050元/人），假设最终只有95人还款（即坏账率5%），平台实际收到的本金利息是9.975万元，即出现业务亏损。

　　同理，若这个现金贷平台拿出10万元本金，借给100人（每人借1000元，约定14天后还款1100元/人），假设最终只有90人还款（即坏账率10%），平台实际收到的本金利息为9.9万元，同样陷入业务亏损。

　　“所以，借款量与坏账率两个财务指标显得尤其重要，它决定了现金贷业务在告别‘收头息’模式后，能否实现可持续发展。”上述现金贷平台负责人直言。目前，“收头息”模式所创造的巨额收入，恰恰让平台忽视对坏账风险的管理，驱使他们更关注借款量增加额，并采取各种营销手段提高存量客户复投率和吸引更多新用户，从而创造更高利润增速。

　　“现金贷平台的坏账风险将很快水落石出。”赵诚直言，他所在的现金贷平台内部做过风险压力测试，只有将坏账率控制在5%以内，才能确保平台的现金贷业务实现借款规模与利润的良性增长。

　　21世纪经济报道记者从多位现金贷平台人士处了解到，不同类型现金贷的风控侧重点也各不相同。比如微额短期现金贷面向快递员、送餐员、司机、厨师、理发师、房地产经纪人等蓝领群体，主要关注他们的收入稳定性与还款能力，欺诈风险相对较低；大额现金贷业务与小额分期业务，更需要聚焦欺诈风险所引发的坏账压力管理。

　　“大额现金贷业务存在一个坏账黑洞，当坏账率突破某个临界点时（比如7%），很可能一下子跳涨至15%-17%。原因是风控模型出现了反欺诈漏洞，可能被欺诈者有机可乘。”赵诚透露。